United Rentals, Inc. (NYSE : URI) (« United Rentals » ou « l’entreprise ») et General Finance Corporation (NASDAQ : GFN) (« General Finance ») a annoncé aujourd’hui sa conclusion d’un accord définitif en vertu duquel United Rentals acquerra General Finance pour 19 USD par action en espèces, représentant une valeur totale de l’entreprise d’environ 996 millions USD, y compris l’hypothèse de 400 millions USD de dette nette. La transaction devrait être positive pour le BPA et le flux de trésorerie disponible à la clôture.

General Finance, qui opère sous le nom de Pac-Van et Container King aux États-Unis et au Canada, et Royal Wolf en Australie et en Nouvelle-Zélande, est un fournisseur de premier plan de stockage mobile et d’espaces de bureau modulaires. Son réseau de 106 succursales et plus de 900 employés dessert divers marchés finaux, y compris la construction, le commerce, l’industrie, la vente au détail, le transport, la pétrochimie, la consommation, les ressources naturelles, le gouvernement et l’éducation.

Au 31 décembre 2020, sur une base de 12 mois consécutifs, le service financier général a généré 94 millions de dollars d’BAIIA ajusté sur 346 millions de dollars de revenus totaux, ce qui s’est traduit par une marge d’BAIIA ajustée de 27,2 %. Au 31 mars 2021, le parc de location de General Finance comprenait environ 100 000 unités pour un coût initial d’environ 639 millions de dollars.

Les conseils d’administration de United Rentals et de General Finance ont approuvé à l’unanimité la transaction, qui est soumise aux conditions de clôture habituelles, y compris l’expiration ou la résiliation anticipée de la période d’attente en vertu de la loi Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act de 1976 et d’autres approbations réglementaires. United Rentals a l’intention de lancer une offre publique d’achat par 26 avril 2021, afin d’acquérir toutes les actions ordinaires en circulation de GFN pour 19 USD par action en espèces. Une fois l’offre publique d’achat terminée, une filiale en propriété exclusive de United Rentals fusionnera avec et dans General Finance et les actions ordinaires de General Finance qui n’ont pas été soumises et achetées dans l’offre publique d’achat seront converties en droit de recevoir 19 USD par action en espèces. La transaction devrait être clôturée au deuxième trimestre 2021. L’entreprise prévoit de mettre à jour ses perspectives financières pour 2021 afin de refléter les opérations combinées après l’achèvement de la transaction.
 

Solide justification stratégique

• Le positionnement de General Finance en tant que chef de file du secteur nord-américain pour les solutions de stockage mobile et de bureau complète fortement les positions de leader de United Rentals dans la construction générale et les locations industrielles et les locations spécialisées. Cela permettra à l’entreprise de se différencier davantage grâce à sa capacité à fournir de la valeur en tant que guichet unique pour les clients.

• General Finance opère dans 52 des 100 meilleurs MSA d’Amérique du Nord desservis par les succursales de United Rentals, ce qui créera des occasions de vente croisée immédiates. Il est important de noter que United Rentals aura la capacité d’introduire des solutions de stockage mobile et de bureau modulaire dans ses MSA qui ne sont pas actuellement desservies par General Finance.

• L’activité de stockage mobile et de bureau de General Finance en Australie et en Nouvelle-Zélande donnera à United Rentals une entrée dans ces régions grâce à une plateforme établie gérée par une équipe de direction chevronnée, et avec une stratégie de croissance solide déjà en place.

• Le service financier général partage de nombreuses similitudes culturelles avec United Rentals, y compris une philosophie commerciale axée sur le client, des relations à long terme avec les clients sur divers marchés finaux et une forte attention portée à la sécurité.

• Environ 900 employés de la Finance générale apporteront une vaste expérience à United Rentals dans le cadre de cette combinaison. Ils bénéficieront d’une technologie de pointe, de programmes de formation et de sécurité de pointe et d’autres ressources, et auront de plus grandes occasions de développement de carrière au sein de l’entreprise.

Moteurs financiers robustes

• United Rentals constate un potentiel important d’amélioration de la rentabilité de la transaction au cours des prochaines années, en raison des synergies au sein des opérations combinées, des services complémentaires, de l’efficacité de l’échelle et d’une stratégie de croissance agressive. L’entreprise vise 65 millions de dollars de synergies de revenus totaux au cours des trois premières années suivant la clôture.

• L’entreprise s’attend à obtenir un bénéfice de 17 millions de dollars pour l’BAIIA ajusté d’ici la fin de la deuxième année grâce aux synergies de coûts obtenues grâce à l’intégration, y compris l’efficacité opérationnelle et une réduction des frais généraux de l’entreprise. Cela équivaut à 4,9 % du chiffre d’affaires total de 12 mois de General Finance, et à 10,4 % du coût combiné des opérations de location et des dépenses de vente et générales sur la même période.

• L’entreprise s’attend à réaliser environ 19 millions de dollars en valeur actuelle nette des avantages fiscaux inclus dans le prix d’achat de 996 millions de dollars.

• Net de synergies, le prix d’achat représente un multiple de 9,0 fois l’BAIIA ajusté sur 12 mois et un multiple d’achat ajusté de 8,8 fois, y compris la valeur actuelle nette des avantages fiscaux acquis.

• Le rendement du capital investi devrait dépasser le coût du capital dans les 18 mois suivant la clôture sur une base de taux de roulement, avec un TRI et une VAN attrayants.

• L’entreprise s’attend à maintenir un ratio de levier tel que rapporté inférieur à 2,5 fois la dette nette par rapport à l’BAIIA à la clôture, et un ratio de levier pro forma inférieur à 2,4 fois à la clôture.

• La transaction n’est pas conditionnée au financement. United Rentals prévoit d’utiliser une combinaison d’argent liquide et de capacité existante dans son installation ABL pour financer la transaction et les dépenses connexes.

Commentaires du directeur général

Matthew Flannery, président et chef de la direction de United Rentals, a déclaré : « Notre acquisition de General Finance sera une occasion importante pour nous de différencier davantage notre valeur aux yeux de nos clients, tout en offrant des rendements attrayants et à long terme à nos actionnaires. Nous voyons un fort potentiel de croissance de cette combinaison, y compris notre capacité à vendre des solutions de stockage mobile et de bureau à nos clients. Notre expansion dans cet espace vérifie confortablement les trois cases de nos critères de fusions et acquisitions : justification stratégique, impact financier et adéquation culturelle. »

M. Flannery a poursuivi : « Nous sommes convaincus qu’il est temps de réengager les fusions et acquisitions avec cette combinaison hautement stratégique, alors que nos marchés finaux se remettent des défis de 2020. Le service financier général est une organisation axée sur le client avec d’excellents opérateurs de terrain et une expertise spécialisée qui complète la nôtre. Nous sommes impatients d’accueillir nos nouveaux employés et clients comme une partie importante de notre avenir. »

Jody Miller, directeur général de General Finance, a commenté : « Notre combinaison avec United Rentals, le chef de file de l’industrie de la location d’équipement, est un résultat solide pour toutes les personnes impliquées. Nos clients bénéficieront des vastes solutions et de l’empreinte géographique de United, et nos employés auront de nouvelles occasions dans le cadre de la plus grande équipe de location au monde. »

Principales statistiques d’acquisition et de transaction

Renseignements financiers en millions de dollars

Sullivan & Cromwell LLP a agi en tant que conseiller juridique de United Rentals dans la transaction, et Morrison and Foerster LLP a agi en tant que conseiller juridique de General Finance.

Appel conférence

United Rentals tiendra une conférence téléphonique demain, 16 avril 2021, à 8 h 30, heure de l’Est. Le numéro de la conférence téléphonique est le (855) 458-4217 (international : (574) 990-3618). La rediffusion de l’appel est accessible au (404) 537-3406, code d’accès 7279967.

Mesures non PCGR

L’BAIIA ajusté de General Finance est une mesure financière non PCGR telle que définie par les règles de la Securities and Exchange Commission. United Rentals estime que cette mesure financière non PCGR fournit des renseignements utiles sur la transaction proposée; cependant, elle ne devrait pas être considérée comme une alternative au revenu net PCGR. Un rapprochement entre l’BAIIA ajusté de General Finance et le revenu net PCGR, ainsi que d’autres données financières, est fourni dans la présentation destinée aux investisseurs disponible sur le site Web de l’entreprise.

À propos de United Rentals

United Rentals, Inc. est la plus importante entreprise de location d’équipement au monde. L’entreprise dispose d’un réseau intégré de 1 154 succursales de location en Amérique du Nord et de 11 en Europe. En Amérique du Nord, l’entreprise est implantée dans 49 États américains et dans toutes les provinces canadiennes. Les quelque 18 250 employés de l’entreprise servent les clients de la construction et de l’industrie, les services publics, les municipalités, les propriétaires et autres. L’entreprise propose environ 4 000 catégories d’équipement à louer pour un coût d’origine total de 13,78 milliards de dollars. United Rentals est un membre de l’indice Standard & Poor’s 500, de l’indice de confiance Barron 400 et du Russel 3000 Index®, et est basé à Stamford, Conn. Vous trouverez d’autres renseignements sur United Rentals sur le site unitedrentals.com.

À propos de General Finance Corporation

Siège social à Pasadena, Californie, General Finance Corporation (NASDAQ : GFN) est une entreprise de services de location spécialisée de premier plan offrant des solutions de stockage portatif, d’espace modulaire et de confinement de liquides. Les opérations de General Finance en Amérique du Nord comprennent des filiales en propriété exclusive, Pac-Van, Inc., un fournisseur de premier plan de conteneurs de stockage et de bureaux portatifs, de bureaux mobiles et de bâtiments modulaires, et Lone Star Tank Rental Inc., un fournisseur de conteneurs de réservoir de stockage de liquides. De plus, General Finance possède des filiales en propriété exclusive, Royal Wolf, l’un des principaux bailleurs de solutions de stockage portatives en Australie et en Nouvelle-Zélande, et Southern Frac, LLC, un fabricant de conteneurs de réservoirs de stockage de liquides portatifs en Amérique du Nord et, sous le nom commercial Southern Fabrication Specialties, d’autres produits en acier.

Mise en garde concernant les énoncés prospectifs

Le présent communiqué de presse contient des déclarations prévisionnelles au sens de la section 21E de la loi Securities Exchange Act de 1934, telle que modifiée, et de la loi Private Securities Litigation Reform Act de 1995, connue sous le nom de PSLRA. Les énoncés prospectifs impliquent des risques et des incertitudes importants qui peuvent faire varier sensiblement les résultats réels de ces énoncés prospectifs. Ces déclarations sont basées sur les plans, estimations et projections actuels, et vous ne devez donc pas vous fier indûment à elles. Aucun énoncé prospectif, y compris un tel énoncé concernant l’achèvement et les avantages anticipés de la transaction proposée, ne peut être garanti, et les résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux projetés. Les énoncés prospectifs ne sont pas des faits historiques, mais plutôt basés sur les attentes, estimations, hypothèses et projections actuelles concernant l’activité et les résultats financiers futurs des industries de location d’équipement, ainsi que d’autres développements juridiques, réglementaires et économiques. United Rentals et General Finance utilisent des mots tels que « anticipe », « croit », « planifie », « s’attend à », « projette », « futur », « a l’intention de », « pourrait », « devrait », « pourrait », « estime », « prédit », « potentiel », « continue », « orientation » et des expressions similaires pour identifier ces déclarations prospectives qui sont destinées à être couvertes par les dispositions de la règle refuge de la PSLRA. Les résultats réels pourraient différer sensiblement des résultats envisagés par ces déclarations prospectives en raison d’un certain nombre de facteurs, y compris, mais sans s’y limiter, ceux décrits dans les rapports de la SEC déposés par United Rentals et General Finance, ainsi que la possibilité que (1) United Rentals ne soit pas en mesure d’obtenir les approbations réglementaires requises pour la transaction proposée ou soit tenue d’accepter des conditions qui pourraient réduire les avantages anticipés de l’acquisition comme condition à l’obtention des approbations réglementaires; (2) la durée nécessaire pour réaliser la transaction proposée peut être plus longue que prévu; (3) des problèmes peuvent survenir lors de l’intégration réussie des activités de United Rentals et de General Finance, y compris, sans limitation, les problèmes associés à la perte potentielle de tout employé clé du service financier général; (4) la transaction proposée peut impliquer des coûts inattendus, y compris, sans limitation, l’exposition à des responsabilités non enregistrées ou à des problèmes non identifiés que United Rentals n’a pas découverts pendant l’enquête de diligence raisonnable de General Finance ou qui ne sont pas couverts par l’assurance, ainsi qu’un traitement comptable défavorable potentiel et des augmentations inattendues des taxes; (5) L’activité de United Rentals peut subir une incertitude concernant la transaction proposée, tout effet négatif sur notre capacité à maintenir des relations avec les clients, employés et fournisseurs, ou le risque inhérent associé à l’entrée dans une zone géographique ou un secteur d’activité dans lequel United Rentals n’a aucune expérience ou une expérience limitée; et (6) l’industrie peut être soumise à des risques futurs décrits dans la section « Facteurs de risque » des rapports annuels sur formulaire 10-K, Rapports trimestriels sur formulaire 10-Q et autres documents déposés de temps à autre auprès de la SEC par United Rentals et General Finance. United Rentals et General Finance ne donnent aucune assurance qu’ils atteindront leurs attentes et n’assument aucune responsabilité quant à l’exactitude et l’exhaustivité des déclarations prospectives.

La liste de facteurs ci-dessus n’est pas exhaustive. Vous devez examiner attentivement les facteurs qui précèdent et les autres risques et incertitudes qui affectent les activités de United Rentals et de General Finance décrits dans la section « Facteurs de risque » des rapports annuels sur formulaire 10-K, des rapports trimestriels sur formulaire 10-Q et d’autres documents déposés de temps à autre auprès de la SEC par United Rentals et General Finance. Ce communiqué de presse n’est pas destiné à être une recommandation d’acheter, de vendre ou de détenir des titres et ne constitue pas une offre de vente ou de sollicitation d’une offre d’achat de titres dans une juridiction, y compris les États-Unis. Une telle offre ne sera faite que par le biais d’un prospectus ou d’un mémorandum d’offre, et conformément aux lois sur les valeurs mobilières applicables. Ces déclarations prospectives ne sont valables qu’à la date des présentes. United Rentals et General Finance ne s’engagent pas à mettre à jour ou à réviser publiquement toute déclaration prospective, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d’événements futurs ou autrement, sauf si les lois sur les valeurs mobilières applicables l’exigent.

Informations supplémentaires et où les trouver

Ce communiqué de presse est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue ni une offre d’achat ni une sollicitation d’offre de vente de titres. L’offre publique d’achat décrite dans ce communiqué de presse n’a pas commencé. Au moment où l’offre publique d’achat est lancée, United Rentals déposera, ou fera déposer, des documents d’offre publique d’achat à l’annexe TO auprès de la SEC et le service financier général déposera une déclaration de sollicitation/recommandation à l’annexe 14D-9 auprès de la SEC, dans chaque cas en ce qui concerne l’offre publique d’achat. Les documents de l’offre publique d’achat (y compris une offre d’achat, une lettre de transmission connexe et d’autres documents d’offre) et la déclaration de sollicitation/recommandation contiendront des renseignements importants qui doivent être lus attentivement lorsqu’ils seront disponibles et pris en compte avant toute décision concernant l’offre publique d’achat. Ces documents et tous les autres documents déposés par United Rentals et General Finance auprès de la SEC, ou dont le dépôt est fait par United Rentals et General Finance, seront disponibles gratuitement sur le site Web de la SEC à l’adresse www.sec.gov. Le matériel de l’offre publique d’achat et le matériel connexe peuvent également être obtenus gratuitement (le cas échéant) dans la section « Notre entreprise – Relations avec les investisseurs – Dépôts SEC » du site Web de United Rental à l’adresse https://unitedrentals.gcs-web.com/sec-filings, et la Déclaration de sollicitation/recommandation ainsi que tout autre document peuvent également être obtenus gratuitement (le cas échéant) auprès du service financier général dans la section « Renseignements sur l’investisseur – Renseignements sur le SEC » du site Web du service financier général à l’adresse https://generalfinance.com/sec-information/.

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